Didi사태로 본 중국 주식과 중국에 대한 나의 생각

이번 연도 초에는 중국 주식의 분위기가 좋았습니다. 바이두는 2020년 3월 대비해서 거의 300퍼센트가 올랐었고, 텐센트도 100퍼센트가 올랐었습니다. 그때 당시의 분위기를 요약하자면 지금 중국 주식들이 저평 가니까 쓸어 담을 기회다라는 분위기였습니다.

완전 불장이였던 이번 연도 초에는 중국 주식만큼 저평가 주식이 없었던 것은 사실이고, 중국의 성장성을 보았을 때 오른 가격도 싸 보였습니다. 그러나 그 이후로 계속해서 떨어지고 있습니다.

얼마 전에 알리바바 찰리 멍거가 샀다는데 괜찮아 보이지 않냐는 질문을 받았을 때 나는 알리바바 안 산다고 했습니다. 차라리 중국 주식을 산다면 중국의 영향을 비교적 덜 받는 텐센트를 사겠습니다.

텐센트는 롤이나 클래쉬 로열 같은 글로벌 게임을 가지고 있기에 중국 내수시장으로만 먹고사는 기업이 아니라고 생각됩니다. 그러나 아마 안살 거 같습니다.

중국 정부의 쓰레기 같은 규제(알리바바)

하지만 상황이 바뀌었습니다. 알리바바 회장 마윈이 3달 동안 실종돼있기도 했으며 심지어 알리바바나 텐센트 같은 대기업에게 사회에 환원하는 모습을 보이라고 압박했습니다. 알리바바 1천억 위안(약 18조 원), 텐센트 500억 위안(약 9조 원), 메이투안 23억 달러어치 주식(약 2조 7천억 원), 샤오미 22억 달러어치 주식(약 2조 5천억 원).

이상은 올해 6월 이후 중국 주요 기업들이 사회기부를 약속한 금액입니다. 알리바바에게는 사회기부 이외에도 3조 원의 벌금을 때렸으며 다른 기업들도 계속해서 벌금 또는 규제를 하고 있습니다.

중국 정부의 공동부유론, 왜 지금인가? | 나라경제 | KDI 경제정보센터

 

‘실종설’ 마윈, 석달만에 모습 드러내

 

中, 알리바바에 벌금 3조원…反독점법 사상 최대

세계 최대규모의 유니콘 기업인 알리바바 산하 앤트 그룹은 중국 규제에 막혀 상장에 실패했으며 필수 사업 부분인 소액 대출업을 국유화시키려는 움직임을 보이고 있습니다. 앤트 그룹에서 소액 대출업이 차지하는 비중은 약 40퍼센트로 앤트 그룹의 매출의 큰 부분을 차지합니다.

이는 마윈이 중국 정부한테 쓴소리 한 이후의 중국 정부 지침입니다. 이처럼 기업의 본질이 아닌 외적 요인으로 기업을 흔들 수 있는 것이 중국입니다. 물 들어올 때 노를 저어야 하지만 중국은 그 노를 부시고 있습니다.

앤트그룹 국유화에 한 발 더…알리바바 주가 또 급락 [강현우의 중국주식 분석]

그리고 최근에는 알리바바가 반도체를 만든다고 합니다. 이미 5나노 서버용 반도체를 개발했습니다. 여기까지는 알리바바 반도체도 개발하네라고 생각하며 긍정적으로 생각할 수 있지만 알리바바가 칭화 유니를 인수한다고 합니다. 중국의 반도체 굴기 정책에 따라 만든 회사로 지금은 한국 회사들에 밀려 망했습니다. 그런 회사를 9조 정도에 알리바바가 인수한다니 뭔가 찝찝합니다.

심지어 칭화 유니는 칭화대에서 만든 회사로 칭화대는 시진핑이 나온 곳입니다. 칭화 유니 인수에 대해서 부정적인 입장은 아닙니다. 오히려 알리바바가 반도체 사업을 할 적극적 의지가 있다면 좋은 판단일 수도 있으며 중국 정부와의 관계도 도모할 수 있습니다.

그러나 확실히 이것은 중국 정부가 기업들에게 가하는 압박의 대표적 예시임이 틀림없기에 다른 기업들도 알리바바를 선례로 삼아 다른 기업들도 망해가는 기업을 떠맡게 될 가능성이 있다고 생각합니다.

 

  중국정부의 뒤끝(디디 추싱)  

디디 추싱이 최근에 상장폐지 하겠다고 발표했습니다. 지난 6월에 상장한 디디추싱이 갑자기 왜 상장폐지하겠다고 했는지 그 배경을 알아보자면 또 중국입니다.

디디추싱이 나스닥에 상장하기 전부터 중국은 압박을 넣었습니다. 만약 나스닥에 상장하면 불이익을 주겠다고 암암리에 말했다는 것은 모두가 알고 있었습니다. 그러나 상장하고 나서 중국의 위상을 위해서라도 큰 불이익은 없을 것이라 개인적으로 생각했습니다.

중국은 역시 중국!! 상장하자마자 앱스토어에서 퇴출시켰습니다. 중국 매출이 대부분인 디디 추싱에게는 엄청난 타격이었습니다. 결국 6개월 만에 백기를 든 것입니다. 다시 홍콩 증시에 상장하겠다고 합니다. 이는 중국기업들은 외부적으로 압력을 받게 되어 그 회사의 본질적인 가치를 제외하고도 고려할 것이 많다는 것을 보여줍니다.

이처럼 자신의 말을 듣지 않았다고 글로벌 시장에서 이처럼 자신의 나라 기업조차 성장성을 막아버린다면 중국의 기업들에 대한 기대를 줄일 수밖에 없으며 전체적인 중국 경제를 바라보는 전 세계의 시선이 좋게 바뀌지는 않을 것 같습니다.

중국 최대 차량공유기업 디디추싱, 앱 스토어에서 퇴출당해

 

중국 당국 압박에…디디추싱, 결국 뉴욕증시 ‘상장 폐지’

 

중국 회사 자체에 대한 문제(루이싱 커피)

중국은 전통적으로 분식회계에 강합니다(?). 중국 하면 분식회계가 생각날 정도입니다. 실제로 나스닥에 상장되어 있던 루이싱 커피는 매출을 3800억을 부풀렸습니다. 커피를 팔 때마다 2800원의 손실이 났으니 얼마나 심각했는지 알 수 있습니다.

스타벅스 대항마로 불리며 20대의 지지를 이끌어 낸 루이싱 커피는 그냥 할인행사 많이 하는 싼 커피에 불과했습니다. 결국 루이싱 커피는 나스닥에서 퇴출되었습니다.

[줌인] '스타벅스 대항마' 中 루이싱 커피의 무너진 신화…“출혈 마케팅의 최후"

현재 루이싱 커피는 이러한 출혈 마케팅을 줄이고, 가격을 올리면서 안정을 찾아가고 있습니다. 이로 인해 실적이 좋아지게 되어 뉴욕증시에 다시 상장했습니다. 그러나 안정을 찾은 건 뒷이야기이고, 분식회계를 통해 회사가치를 뻥튀기하며 투자자들에게 돈을 모은 것 자체가 좋은 행동은 아닌 것 같습니다.

이처럼 중국 기업들의 불투명한 재무상태를 우려했는지 sec는 최근에 미국에 상장되어 있는 중국 대기업에 대한 조사를 시작하겠다고 했습니다. 그리고 문제가 발견되면 퇴출하겠다고 선전포고를 한 상태입니다. 이처럼 중국은 다른 나라들에게 신뢰를 받지 못하는 상황입니다. 아무리 잘 나간다고 한들 신뢰 없는 나라가 계속 성장할지는 미지수입니다.

SEC "미 상장 중국기업, 정부 소유인지 밝혀야"…중, 보복 예고(종합) | 연합뉴스

 

  바이든 시대에 계속되는 중국 견제  

트럼프 시대에 중국과 미국은 중국과 관세전쟁을 했던 적이 있습니다. 중국이 5에서 10퍼센트 관세를 올리겠다고 보복하면 미국도 거기에 맞대응해서 5에서 10퍼센트를 올려버렸습니다. 이후에도 관세전쟁은 계속되었습니다. 이밖에도 하웨이 백도어 논란이 터지자 트럼프는 유럽과 한국에게 하웨이 통신장비 사용하지 말라고 했으며 미국에서 하웨이로 반도체가 가는 것을 막아버렸습니다.

심지어 구글도 미국 정부의 압력이 무서워 안드로이드를 하웨이 폰에서 막아버렸습니다. 그 결과 하웨이의 휴대폰 점유율은 10퍼센트로 32퍼센트에서 22퍼센트 쪼그라들었습니다.

China and the US ratchet up trade war in a day of retaliation | CNN Business

바이든이라고 해서 트럼프의 관세정책을 철회하고 화해 스탠스로 간 것이 아니기 때문에 아직도 서로 신경전을 벌이고 있습니다. 이에 따라 오히려 대만이 반사이익을 받고 있으며 중국은 계속해서 압박을 받고 있습니다.

최근에는 호주와 중국이 서로 신경전을 벌이면서 호주의 석탄에 중국이 관세를 부과하는 바람에 호주가 휘청 버릴 뻔한 것도 미국입니다.(사실 다른 원자재의 가격 상승이 커버 쳤다고도 볼 수 있습니다.)

미국은 공식적으로 호주를 도왔고, 호주와 프랑스와의 관계(호주와 프랑스끼리 잠수함 거래를 하기로 한 약속)를 무시하면서까지 호주에게 핵 잠수함을 용인했으며 호주가 더더욱 중국을 압박하게 하였습니다.

이때 중국의 산시성 폭우로 인한 석탄 채굴 감소, 해외 석탄 수입량이 생각보다 잘 풀리지 않게 되면서 한동안 중국의 블랙아웃을 뉴스로 경험한 적이 있습니다. 이는 결과적으로는 석유, 석탄, 천연가스 가격 상승의 트리거가 되어 오히려 미국 대통령, 바이든 자신을 위협하게 되었지만 중국에 대한 미국의 견제를 보여준다고 볼 수 있습니다,

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대만을 통해서도 미국은 중국을 견제하고 있습니다. 중국이 대만에게 무력으로 점령해버리겠다는 협박을 하자 미국은 계속해서 중국에게 압박을 넣고 있으며 대만이 미국과 친하게 지내면서 중국을 견제할 수 있도록 대만의 대미 수출량을 늘리도록 암묵적으로 돕고 있습니다.

중국이 미국의 규제를 받을수록 중국으로 이동한 대만 회사, 특히 반도체 회사들이 다시 대만으로 들어오면서 중국에 직접적인 타격을 주고 있습니다. 최근에는 베트남을 제치고 미국 교역량 8위에 올랐습니다. 그리고 트럼프 전 행정부가 중국에 고율 관세를 부과하기 이전인 2017년과 비교했을 때 약 70% 증가했습니다.

이처럼 미국은 자신들을 도와주는 나라에게 확실한 이익을 챙겨주기 때문에 중국을 압박하는 나라들이 많아질 수밖에 없습니다.

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  미국에 도전하는 것은 나라의 운명을 걸어야 한다.

  

러시아, 일본 둘 다 미국이 숨통을 끊은 나라들입니다. 러시아와 일본 모두 GDP가 미국의 40퍼센트가 되자 숨통을 조이기 시작했습니다. 러시아는 미국과 냉전시대로 인해 막대한 군비경쟁을 하게 하면서 미국보다 자금이 부족한 러시아를 무너지게 만들었습니다. 그리고 일본은 플라자 합의를 엔화 가치를 달러 가치보다 높임으로써 일본이 미국에 무역하는 것을 어렵게 만들었습니다.

현재 중국의 GDP는 미국의 70프로를 넘어갔습니다. 그리고 중국은 미국과 무역에서 흑자를 보고 있기 때문에 무역 전쟁하면 무조건 미국이 이긴다고 생각할 수 있습니다. 그러나 조심해야 될 것이 있습니다.

중국은 미국 기업들의 생산기지이자 원재료를 받아오는 나라이기에 중국을 규제하면 미국 기업들의 생산단가가 높아져 인플레이션을 일으킬 수 있습니다. 그러기에 미국이 무조건적으로 중국을 굴복시킨다는 생각은 위험할 수도 있습니다.

중국에 투자하는 미국인도 있고, 기업도 있기에 중국을 망하게 했을 때 무조건적으로 미국한테 좋은 것도 아니기에 중국이 망하는 일은 없을 것이라 생각됩니다. 이번에 통과된 미국 인프라 산업으로 인해 중국의 대미 수출량은 더 증가할 것으로 보여 중국의 GDP의 날개를 달아줄 수도 있다고 생각합니다.

하지만 미국은 미국입니다. 비트코인이 달러를 대체하게 된다면 몰라도 달러를 가지고 있는 미국은 돈을 찍어낼 수 있는 권리를 가지고 있습니다. 절대로 자본력에서 미국을 이길 수 없습니다. 앞으로 계속 중국을 압박할 테고, 영향력은 줄어들 것입니다.

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